这是上市公司鸿博股份的前十大股东名单。

好像没什么特别，但其实相当特别，前十大股东股权比例之和只有5.8%，而且，一个持股超过2%的单一股东都没有。

什么是大股东，什么是小股东，在鸿博股份这里，界限似乎有些模糊，以鸿博股份当前的股价测算，只要有1500万的市值就能体验前十大股东的感觉，估计17万股民中还是有不少人能做到的。

在A股，关于股权结构，一直饱受质疑的就是股权比较集中的家族企业，专家们认为公司治理结构不合理，容易出现“一言堂”。

按照专家们的标准，如今的鸿博股份堪称股权结构合理之典范，别说家族了，连实控人都没有，真正的“多言堂”。

集中好还是分散好，灰鸽不知道，但有一点是肯定的，鸿博股份并不是一直这么分散的，IPO之初，它可是彻头彻尾的家族企业。

这是鸿博股份IPO时的前十大股东名单。

前十大股东合计持股超过74%，而尤氏家族七口人就占了70%，以此绝对控股比例，什么董事会、股东会，确实都等同于家庭聚会。

而从一家7口人的家庭会，到现在17万股民的股东会，灰鸽看到的并非所谓“一言堂”到“多言堂”的股权结构进化，而是创始人家族的股权全卖光了。

1

众所周知，鸿博股份虽然讲过很多故事，但主业一直都是印刷，尤其是彩票印刷。

这个行当如今已经是红海了，所以鸿博股份现在的日子并不好过，如果从账面来看，已经连续扣非亏损6年了，深交所都对其持续经营能力提出了质疑。

但如果把时间回拨20年到本世纪初，鸿博股份可算得上是一枝独秀，当时全国一共有5条高速、低耗、精确、防伪的印刷生产线，鸿博股份就占了一条，而另外的4条都在国有印钞厂里。

由于这种印刷技术上的绝对碾压，鸿博股份一开始就包揽了各种高要求的印刷市场需求，得以迅速蓬勃发展。

当然，技术领先的前提是舍得投钱，而敢于投钱的前提是心里有底，家族中的大姐尤玉仙当过塑印厂厂长，有资源、有渠道。

鸿博股份创办于1999年，得益于超高的起点，2008年就成功上市了。

不过，印刷这个行当实际上门槛相当低，技术都在设备上，只要买得起设备，都可以有机会进来争块肉吃。

于是，上市之后的鸿博股份虽然业务规模越来越大，但由于竞争激烈，价格不断地下滑，一直处于增收不增利的状态。

上市的第一年，鸿博股份营收只有1.55亿，扣非净利润则高达4000万，净利率近30%。

而到了2014年，营收虽然飙升到8.6亿，但扣非净利润却只有2300万，短短6年的时间，鸿博股份已经完全失去了曾经的绝对市场优势，和大家一起拼价格。

2014年也成了鸿博股份的转折之年，从2015年起，就开始扣非亏损了，换句话说，主营业务不挣钱了。

2

春江水暖鸭先知，公司有没有搞头老板自己最清楚，主业不咋行了，于是鸿博股份就开始讲故事了。

或许一开始是真的想搞点增收新业务的，但事与愿违，所有的尝试都变成了故事。

2017年，鸿博股份宣布跨界手游，拟斥资5.4亿收购一家手游公司，根据对方的业绩承诺，预计8年就能回本，给股民们整得热血沸腾，但4个月后就泡汤了。

2018年，又想跨界通信，拟出资9亿收购一家通信行业公司，但同样没能成行。

也就是在尝试的过程中，尤氏家族套现离场的意愿越来越强烈，2019年，尤氏家族卖出了14.3%的股权，套现7.1亿。

套现会上瘾，一旦开始了就很难停下来，2020年，尤氏家族又卖了8%，再套现4亿。

这两次都卖给了同一个人叫毛伟，于是毛伟取代尤氏家族成了鸿博股份新的实控人，而尤氏家族不再是实控人之后，再减持也就更轻松了。

2021年，尤氏家族又抛出了清仓式的减持计划。

关于套现，灰鸽其实只是列出了协议转让的部分，还有更多的减持记录都没提，据不完全统计，尤氏家族前后累计套现了20亿，是真的全部卖光了。

有人说，鸿博股份上市于2008年，尤氏家族2019年才开始套现离场，坚持了11年，也算是无可厚非了。

但账不是这么算的，能不能跑、该不该跑，灰鸽以为用投资回报率来衡量最公平。

鸿博股份IPO、增发累计募资约12.6亿，这是股东的投入，上市以来累计分红1.8亿，回报率仅14%，太扎心了。

3

尤氏家族离场后，鸿博股份的故事不仅没结束，反而更精彩了。

接盘的毛伟当初本来就手头紧，甚至还从尤氏家族的手中借钱来收购，尤氏家族愿意借，可见尤氏家族离场之迫切，同时也反映出毛伟之大胆。

当然，大胆是要付出代价的，毛伟成为实控人后，股权随后质押，然后又由于还不起债，股权被司法扣划。

扣划什么意思呢，比如你欠我1000万，然后法院就按照1000万的市值，直接扣划相应的股权给我抵债。

翻看鸿博股份的历史公告，毛伟的股权几乎都是被司法扣划掉的，鸿博股份现在已经看不到毛伟的持股了，已经被扣划完了。

那毛伟赚没赚呢，不得而知，但可以算账。

毛伟接盘的时候鸿博股份的股价应该说处于相对低位，而自从2023年蹭上人工智能、英伟达的热度之后，已经妖魔化了，光是2023年上半年就涨了6倍。

如果毛伟的股权主要是在这期间扣划的，那肯定是赚了，这边借钱，那边用股权抵债，还绕开了各种减持的制约，堪称完美。

按照游戏规则，被司法拍卖的股权过户后是没有限售期的，相应的司法扣划的股权也没有限售期，正因如此，二级市场的消化也才会如此之快，出现了前面十大股东持股之和只有5.8%的“群体决策”场面。

卖来卖去绕了一大圈，大家都跑了，总算是把公司卖给了17万股民。