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　　随着由“内卷”向“外卷”发展的电子行业，遇到海外新兴市场人口和经济高增长，以及AI PC、AI手机催化，“智造出海”渐成市场关注焦点。

　　“智造出海”不断加剧

　　其实中国已经具备扎实的电子产业基础和丰富的出海经验。

　　我国是全球最大的消费电子产品生产国、出口国和消费国，中国积累了强劲的电子供应链能力。从2000年以来，我国电子技术能力不断提高，出口金额快速提升，电子行业企业在多年的出海后也积累了丰富的出海经验。

　　以智能手机为例，2016年以来智能手机行业进入成熟期，竞争格局整体相对稳定，国内厂商（小米、传音、OPPO、VIVO）份额持续提升。根据IDC，从全球出货量竞争格局来看，2023年中国品牌份额达55%，其中海外市场中国品牌份额达47%，小米、传音份额超10%。

　　电子行业具有较强的产业链分工属性，中国在全球电子产业链中占据了重要的地位。根据2022年报口径，A股电子行业海外营收占比高于50%的公司数量占电子行业公司总数的25.6%，海外营收占比高于20%的公司占比达到了55.3%。

　　具体看来，消费电子零部件及组装、品牌消费电子、面板、模拟芯片设计和印制电路板的海外收入占比在2019-2022年之间增长幅度较大，而光学元件、IC封测与制造的海外收入占比下降较快。可以看出，消费电子领域我国在国际上竞争力强且还在提高，消费电子的品牌和组装以及面板和PCB等重要零部件的出海正在进行。而芯片相关的设备、设计和封装等环节受到国际政治因素影响较大，海外收入占比出现下降。

　　海外营收占比及变化

　　背后驱动因素是什么？

　　需求不足而供给相对过剩是中国企业选择出海的重要原因。

　　2008年以来，我国集成电路和光电子器件等电子产品的产量快速攀升，但是2017年以来电子设备制造业的产能利用率处于下滑趋势，说明电子行业产能已经出现了过剩迹象。国内电子市场需求空间有限，企业间竞争将越来越激烈，部分企业不得采用降价方式争夺订单，导致国内电子行业盈利空间受挤压。

　　电子行业国内竞争激烈，因此不少企业选择由在国内“内卷”转为出海“外卷”。一方面部分电子产品国内市场已经饱和，而海外有些地区仍处于渗透阶段，另一方面国外市场对于电子产品的价格敏感度比国内更低。

　　并且，出海是中国电子企业成为世界级企业的必经过程。在内需不足的环境下，海外新兴市场和发达市场有广阔空间值得拓展，成功的出海企业可能会改变原有的行业竞争格局，有机会取得业绩成长的同时带来超额回报。

　　中国与日本韩国电子行业早期情况相似，出海经验值得学习。日本和韩国国内电子市场需求有限，因此积极推动电子企业出海，并已经诞生了一批成功的案例。日本在电子行业充分发挥比较优势，出口新兴经济体市场，充分利用发达经济体市场和技术，实现了分工从低利润的环节向高利润的环节升级。

　　韩国电子公司通过技术创新和逆周期投资逐步成为全球头部企业，建立了全球化生产经营网络，并且通过跨境并购不断增强实力和拓展业务。

　　新兴市场叠加“AI+”筑基未来

　　海外新兴市场人口和经济增长正带来庞大电子消费市场。

　　正如上一阶段日韩企业将中国作为主要出海目的地，主要原因是中国拥有大量人口基数组成的市场。当前世界上的主要新兴国家地区，东南亚、中东和印度地区人口基数庞大，带来庞大的电子消费市场，越南、马来西亚、印尼和泰国东南亚四国人口合计4.79亿人，伊朗、沙特阿拉伯、埃及和土耳其中东四国人口合计3.19亿人，印度人口更是高达14.17亿，以上九国人口超22亿，潜力巨大。

　　上世纪90年代以来中国经济快速增长，电子消费市场增长快速，日韩电子企业出海中国因此受益。当前全球产业转移的背景下,东南亚地区成为全球制造业转移的热门目的地。

　　2022年，越南、马来西亚GDP增速分别为8.02%和8.65%，印度GDP增速为7.24%，沙特阿拉伯和埃及GDP增速分别为8.68%和6.59%。GDP的快速增长结合庞大的人口基数，新兴国家地区为我国电子企业出海提供了广阔的市场和扩展空间，中国消费电子公司近年来选择出海目的地的趋势也正是新兴亚太、拉美和中东非。

　　资料来源：《2023-2024中国科技类消费电子产业发展白皮书》GFK中国

　　同时，当前处于电子新一轮创新周期初期。

　　电子行业体现了较强的周期性，由于市场的产能供需错配导致市场景气度以3-5年为周期不断切换。同时电子行业创新力强，新技术、新产品不断出现，在景气度低点会有创新刺激市场需求恢复。以半导体销售额同比数据作为电子周期指标，2008年以来，电子行业经历了智能手机创新的周期，平板、可穿戴和4G创新的周期，存储芯片创新的周期，汽车和5G的周期。自2023年下半年以来，半导体行业受到AI创新的带动有景气度复苏迹象，目前还处于次轮创新周期的早期。

　　AI赋能正带动新一轮换机潮，国产品牌份额、单价、利润率有望提升。AI应用涵盖智能助手、文档撰写、会议纪要、文生图、图生文等功能，未来AI PC、AI手机既可以作为公共大模型的入口、又能独立运行个性化的个人大模型，更加注重安全、隐私保护。AI边端带动新一波换机潮。

　　此前不久，荣耀发布AI赋能的全场景战略，开启端侧AI时代。

　　在MWC2024上，荣耀宣布联合高通、Meta将70亿参数大模型引入端侧，开启端侧AI时代。发布会上，荣耀终端CEO介绍了荣耀魔法大模型，并现场演示了任意门、一键成片等MagicOS8.0中的全新AI功能；其表示荣耀的AI战略就是通过把AI整合到MagicOS和所有荣耀设备中，确保以人为中心的体验，AI赋能终端正在加速。

　　与之对应的是，2024年1月国内手机出货量同比增长68.1%，国产品牌同比大增165.2%，5G手机维持高增。2月28日，中国信通院发布2024年1月国内手机市场运行分析报告，报告显示2024年1月，国内市场手机出货量3177.8万部，同比增长68.1%。其中5G手机2616.5万部，同比增长59.0%，占同期手机出货量的82.3%。

　　国内手机上市新机型29款，同比增长123.1%，其中5G手机9款，同比增长28.6%，占同期手机上市新机型数量的31.0%。从品牌看，1月国产品牌手机出货量2623.6万部，同比增长165.2%，占同期手机出货量的82.6%；上市新机型26款，同比增长116.7%，占同期手机上市新机型数量的89.7%。

　　展望2024年，AI大模型在智能手机的引入对现有用户体验将带来显著革新，有望加速手机更新迭代周期。

　　相关企业有哪些？

　　首先是小米集团，公司2023年公司智能手机出货量达1.46亿台、份额达12.5%，位列全球第三，电脑出货量达577万台、份额达1.5%，小米澎湃OS连接智能设备达7亿台，智能个人助理小爱同学月活户超1.1亿。

　　并且公司自2016年开始大模型研究与开发、目前AI相关团队超3000人，目前小爱同学已接入大模型，2023年10月搭载骁龙8Gen3的小米14发布，2024年2月小米发布小米14Ultra、应用首个AI大模型计算摄影平台。小米集团或将受益此次“智造出海”大浪潮。

　　全球新兴市场手机行业领军品牌之一的传音控股，公司旗下拥有新兴市场知名手机品牌TECNO、itel及Infinix，还包括数码配件品牌oraimo、家用电器品牌Syinix以及售后服务品牌Carlcare。根据Canalys市场研究机构数据，2023年公司智能手机出货量份额8%，位居全球第五，年出货量增长27%，是前五智能手机品牌中出货量唯一增长的品牌。

　　传音在全球设立多个生产制造中心，包括中国、埃塞俄比亚、印度、孟加拉国等。售后服务品牌Carlcare在全球拥有超过2,000个售后服务网点，是新兴市场主要的电子类及家电类产品服务方案解决商之一。目前，传音全球销售网络已覆盖超过70个国家和地区，包括尼日利亚、肯尼亚、坦桑尼亚、埃塞俄比亚、埃及、印度、巴基斯坦、孟加拉国、印度尼西亚、菲律宾、哥伦比亚等。

　　专注于智能配件和智能硬件的安克创新（300866），业务从线上起步，主要销售渠道为Amazon、Ebay、天猫、京东等海内外线上平台，在亚马逊等境外大型电商平台上占据领先的行业市场份额；同时在北美、欧洲、日本和中东等发达国家和地区，通过与沃尔玛、百思买以及贸易商合作，线下收入增长快速。公司目前已经成功打造由Anker、soundcore、eufy、Nebula、Anker Work、Anker Make等六大品牌组成的全球化品牌矩阵，覆盖了充电、智能创新、无线音频等多个产品品类。

　　公司在海外品牌打造成功，在AIoT、智能家居、智能声学、智能安防等领域均有出色表现，拥有全球140多个国家与地区超1亿用户。

　　国内智能显示行业龙头之一的康冠科技（001308），其主营产品依靠智能电视和智能交互平板双轮驱动。根据迪显咨询数据统计，2023年上半年，公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出货量全球排名第一。根据迪显咨询数据，公司2023全年出货8.0M，同比增长15%，位列第六，纯代工业务KTC位居第五。

　　公司面向发展中国家等新兴市场，与亚太、拉美、中东、非洲等地区的当地龙头品牌客户建立了长期合作的关系。2023年6月，公司成立全资汽车电子子公司，欲布局领域为新能源汽车整车进出口、智慧座舱、汽车配件的制造、销售及创新应用等。

　　兆易创新（603986）的核心产品线为存储器、32位通用型MCU及智能人机交互传感器芯片及整体解决方案，应用于工业、汽车、网络通讯、消费电子、PC及周边、物联网等行业。

　　公司在NORFLASH中国市场占有率第一，全球第三，累计出货量近212亿颗；2021年正式入局DRAM存储市场；公司是中国品牌排名第一的Arm通用型MCU供应商，提供超过44个系列、550+款型号，累计出货量超15亿颗。触控和指纹识别芯片广泛应用在国内外知名移动终端厂商，触控芯片全球市场排名第四；指纹芯片全球市场排名第三，中国排名第二。

　　公司目前还在拓展多元产品线，提升全球市占率。据Web-FeetResearch报告显示，公司2022年Serial NORFlash市占率增长至20%，市场排名全球第三。在DRAM产品，根据Trendforce统计杨方线上配资股票，2021年全球利基型DRAM市场（消费、工控等）规模约90亿美元，公司积极切入DRAM存储器利基市场，并已推出DDR4、DDR3L产品。MCU产品领域，据Omdia统计全球MCU市场排名情况，2022年度公司市场排名提升至全球第7位。